Когда лопнет тесла пузырь
Вот уже скоро год, как на фондовых рынках царит необъяснимый с точки зрения фундаментального анализа и здравого смысла хаос. Мало того, что в условиях кризиса 2020 года акции многих компаний выросли, несмотря на убытки. Так еще и некоторые из них показали невиданный рост в несколько сотен процентов.
Одной из самых заметных компаний стала Тесла. Но я воздерживаюсь от покупки ее акций. На мой взгляд Тесла — это очередной пузырь , который вполне может лопнуть. Скорее он даже обязан лопнуть . Вопрос только в том, когда это случится.
Давайте посмотрим на акции Тесла со стороны бизнеса. За последние пять лет акции Tesla показали рост больше 1800% , причем активно акции начали расти лишь в конце 2019 года. За 2020 год цена акций поднялась с 85 до 705 долларов. А уже в первом месяце 2021 года поднималась до 880 долларов.
У компании на протяжении многих лет были убытки. Прибыль на акцию все эти годы была отрицательной. И только начиная с середины 2020 года компания начала получать первую прибыль. На этот момент акции уже стоили около 300 долларов. Откуда такой рост у компании, показывавшей на тот момент убытки?
На текущий момент отношение цены акции к прибыл и компании (P/E) превышает 1200! Это значит, что при текущей прибыли, вложенные в акции деньги окупятся только через 1200 лет.
Даже если компания увеличит прибыль в 10 раз, то инвестиции окупятся через 120 лет . Не намного легче. Как вам такое? Все еще хочется купить акции Тесла?
Для сравнения давайте рассмотрим P/E в других автомобильных компаниях: компания Ford Motor — P/E=55.42, а P/E General Motors и того ниже —16.89.
Рынок всегда стремится к справедливой цене и это должно привести к обвалу стоимости акций. Так уже не раз бывало в истории. Например, акции Cisco показали рост более 4000% с 1995 по 2000 годы, после чего упали в цене до уровня 1997 года. Они и сейчас еще не достигли своего пика, показанного в 2000 году.
На мой взгляд стоимость акций выросла на эмоциях и вере на технологическое чудо, которого скорее всего не случится. Тесла — не единственная компания, выпускающая электромобили. Поэтому она просто не сможет продавать такое большое количество автомобилей, которое позволит увеличить прибыль в десятки раз.
Инвесторы начнут понимать, что акции других компаний по фундаментальным показателям намного интересней Теслы и начнут массово продавать свои акции. А это приведет к падению котировок.
Вы со мной согласны? Пишите свое мнение о будущем Теслы.
Если Вам интересны мои статьи, помогите мне развивать канал.
Пожалуйста, подпишитесь!
Акции Tesla растут несмотря ни на что. Компания зарабатывает прибыль будто бы назло всем аналитикам, которые предсказывают убытки. Инвесторы разделились на два лагеря — одни верят в компанию, другие нет
За последний год акции Tesla выросли более чем на 500%. В июле 2019 года они стоили около $250, в июле текущего года почти достигли $1800. На сегодняшний день Tesla дороже, чем Bank of America и American Express вместе взятые. Инвесторы по всему миру вкладывают не только свои личные средства в бумаги компании, но и деньги из пенсионных фондов родителей, сбережения на учебу детей и даже берут кредит — все ради того, чтобы успеть заработать, пока есть возможность.
Перспективы и прогнозы
Другие, наоборот, придерживаются мысли, что рост акций отражает перспективы бизнеса компании и ее технологий. Инвесторы вкладываются в акции в надежде на их будущий рост. И у них есть на то причина. Последние три квартала бумаги Tesla показывали прибыль, и такого же результата ждали и от второго квартала 2020 года. Но наступила пандемия, и компании пришлось остановить работу сборочного завода в Калифорнии.
Вид автомобиля Tesla изнутри в выставочном зале и сервисном центре Tesla в Ред-Хуке. 5 июля 2016 года, Нью-Йорк (Фото: Spencer Platt / Getty Images)
Поэтому многие аналитики сомневались, что второй квартал 2020 года будет для компании прибыльным. Однако Tesla снова всех удивила. Компания сообщила, что поставила на рынок значительно больше новых автомобилей и спортивных внедорожников, чем ожидалось: 90,7 тыс. автомобилей во втором квартале, на 4,9% меньше, чем в таком же периоде прошлого года. Однако аналитики предполагали, что из-за пандемии поставки упадут на 24%.
За второй квартал 2020 года выручка Tesla достигла $6,036 млрд. Это на 1% больше, чем в первом квартале того же года, и на 5% меньше, чем во втором квартале 2019-го. Чистая прибыль составила $104 млн, на 550% больше по сравнению с предыдущим кварталом. После объявления результатов акции выросли на 5%.
Это четвертый подряд прибыльный квартал для Tesla. А значит, теперь у компании есть возможность попасть в индекс S&P 500. Для того чтобы бумагу включили в этот индекс, нужно, чтобы компания показывала прибыль за четыре последних квартала, включая самый последний. Если Tesla попадет в S&P 500, это вызовет приток средств в акции компании со стороны фондов, инвестирующих в индексы.
Боязнь упустить возможность
Вряд ли сейчас найдется хоть один инвестор на рынке, который смог бы остаться в стороне от феномена Tesla. Все разделились на два лагеря — тех, кто верит в компанию несмотря ни на что, и тех, кто ждет, когда этот карточный домик рухнет. Первые инвестируют в акции, боясь упустить потенциальную прибыль, и чуть ли не молятся на Tesla. Своим энтузиазмом они заражают и других более неопытных инвесторов.
Частный инвестор Эрик Перкинс, живущий недалеко от Сан-Диего, считает, что акции Tesla поднялись уже слишком сильно и цена неоправданна. Однако продавать бумаги не торопится. По его словам, он обычно продает акции, чтобы зафиксировать прибыль, когда те растут в четыре раза за четыре месяца. Но после того как он пропустил последний взлет Tesla, решил сохранить акции. Теперь они составляют около половины его портфеля примерно в $1 млн.
Мы спросили у российских инвесторов, что они думают по этому поводу и почему решили инвестировать в бумаги компании или, наоборот, почему обходят ее стороной. Вот что они ответили.
Роберт Закиев, частный инвестор
Я смотрю на безумный рост акций Tesla со стороны, но сам пока покупать не планирую — слишком высокий риск потерять капитал. Текущая цена, на мой взгляд, — это чрезмерный оптимизм инвесторов. Они думают, что компания захватит рынок беспилотных автомобилей и грузовиков и выйдет на лидирующие позиции по продаже автомобилей во всех странах. Сложно сказать, что будет с Tesla через пять — десять лет.
Инвестирование — наука о вероятностях наступления того или иного сценария будущего, которое мы не можем с точностью предсказать. Акции могут еще вырасти, так как многие инвесторы смотрят на прошлое и проецируют его на будущее. Но котировки также могут упасть и уничтожить чей-то капитал. Поэтому я бы не стал вкладывать жизненно важные накопления в Tesla и оставил деньги в более надежных акциях с хорошей дивидендной доходностью. Я отношу себя к консервативным инвесторам, которые больше заботятся о том, как сберечь капитал, нежели о том, как его быстро приумножить с помощью рискованных инвестиций типа биткоина или акций Tesla.
Российский инвестор, который предпочел остаться анонимным
Сергей Попов, частный инвестор
Акции Tesla я начал покупать еще в 2019 году, тогда они стоили около $250. Я оценивал бумаги по фундаментальному анализу: смотрел на рост продаж, перспективы компании, потенциал выхода на операционную прибыль и так далее. Однако со временем такая оценка перестала работать. Компания стала очень дорогой. Несмотря на это, есть факторы, которые заставляют цену акций расти и дальше. Среди них потенциальное попадание в индекс S&P500, рост продаж и расширение производства, огромная любовь людей к тому, что делает Илон Маск. Компания очень популярна среди молодежи, в том числе инвесторов Robinhood.
Я покупал и продавал Tesla много раз — всего у меня было несколько десятков сделок. Покупал в основном перед выходом отчетов, продавал после выхода, когда бумага сильно выросла. Всего за девять месяцев удалось заработать около 100% прибыли. Сейчас я уже не покупаю эти акции на долгий срок, торгую только внутри дня, потому что слишком много рисков, особенно в преддверии отчета.
Акции Tesla в этом году подорожали более чем на 44%, а капитализация производителя электрокаров превысила $1 трлн. Чего ждать от акций компании Илона Маска в следующем году?
С начала года акции Tesla выросли примерно на 44% — с $705,67 до $1052 за бумагу. Индекс S&P 500 за это время прибавил 27%. В октябре капитализация Tesla впервые превысила $1 трлн — после того как компания Илона Маска получила крупнейший в своей истории заказ от сервиса проката автомобилей Hertz, который объявил о намерении приобрести 100 тыс. электромобилей. Исторический максимум по бумагам был зафиксирован на торгах 4 ноября на уровне $1243,49 за акцию.
Эксперты крупнейших инвесткомпаний расходятся в оценках дальнейших перспектив бизнеса компании и динамики ее акций. Консенсус-прогноз опрошенных Refinitiv экспертов — $855 за бумагу, что подразумевает потенциал падения с текущих значений примерно на 18%. При этом 17 экспертов рекомендуют покупать бумаги, 13 — держать в портфеле, а еще десять советуют продать бумаги производителя электрокаров.
Мы собрали целевые цены по акциям Tesla от крупнейших экспертов:
Bank of America отмечает, что высокая рыночная стоимость Tesla означает, что она может профинансировать действительно масштабное расширение производства за счет продаж дополнительных акций. По прогнозу банка, Tesla сохраняет потенциал роста до $1200 за бумагу.
В UBS прогнозируют, что общий объем производства Tesla вырастет с 894 тыс. автомобилей в 2021 году до 1,4 млн в 2022-м. Аналитики банка ожидают, что Tesla в следующем году покажет более высокую валовую прибыль. Компания может стать самым прибыльным производителем электрокаров благодаря своему лидирующему положению в области разработки программного обеспечения для электрокаров.
В RBC Capital Markets оценивают справедливую стоимость акций Tesla на уровне $950. В компании пока не видят особых драйверов для роста бумаг, но ожидают, что спрос на автомобили Tesla будет устойчивым, поскольку мир переходит от автомобилей с двигателями внутреннего сгорания на электромобили.
Tesla разрабатывает и производит электромобили и связанные с ними технологии. Сейчас Tesla — самый дорогой производитель автомобилей в мире. По состоянию на 8 декабря капитализация компании составила около $1,06 трлн. Для сравнения, рыночная стоимость автомобильной компании Toyota — $297 млрд.
Компания основана в 2003 году в США Мартином Эберхардом и Марком Тарпеннингом. Илон Маск , который сейчас занимает пост генерального директора Tesla, был одним из первых инвесторов компании. Основные заводы производителя электрокаров находятся во Фримонте (Калифорния, США) и Шанхае (Китай). Tesla провела первичное публичное размещение акций (IPO) на NASDAQ в июне 2010 года по цене $17. Бумаги производителя электромобилей торгуются на СПБ Бирже под тикером TSLA и на Московской бирже под тикером TSLA-RM.
В 2008 компания запустила серийное производство своей первой модели — спорткара Tesla Roadster. Сейчас она производит электромобили Model 3, Model Y, Model S и Model X. Кроме того, Tesla по собственной технологии производит батареи и электродвигатели и продает другим автомобильным компаниям.
В ноябре 2019 года компания представила концептуальную версию нового пикапа Tesla Cybertruck. К его серийному производству планировалось приступить до конца 2021 года, но затем оно было отложено на начало 2022 года. В сентябре 2021 года стало известно, что премьера серийной версии пикапа состоится не ранее конца 2022 года, а его массовая сборка в больших объемах начнется во второй половине 2023 года.
Как работает Tesla
В 2020 году Tesla произвела 509,7 тыс. и продала 499,55 тыс. автомобилей. В этом году компания смогла расширить производство, несмотря на нехватку компонентов в автомобильной отрасли. В третьем квартале этого года Tesla произвела около 238 тыс. электрокаров. Она поставила клиентам рекордные 241,3 тыс. электромобилей, что на 73% больше, чем год назад. Всего за первые три квартала объем поставок новых автомобилей составил более 627 тыс. штук, то есть превысил показатель за весь 2020 год. В ноябре глава совета директоров Tesla Робин Денхолм заявила, что Tesla намерена производить 20 млн электромобилей ежегодно к 2030 году.
Производитель электрокаров Tesla впервые в своей истории достиг рыночной стоимости в $1 трлн. По итогам торгов в понедельник, 25 октября, его капитализация составила $1,015 трлн — после того, как акции взлетели на 12,66%, до $1024,86 за бумагу.
Производитель электрокаров провел IPO на бирже NASDAQ 29 июня 2010 года по цене $17. Если бы тогда вы инвестировали в Tesla $1000, то к настоящему времени ваш капитал составил бы $301 429, или ₽21,14 млн.
Акции Tesla начали сильно расти 21 октября — после выхода отчетности за третий квартал. Компания сообщила почти о пятикратном росте чистой прибыли, которая в третий раз обновила рекордный уровень. Производитель также добился рекордного роста выручки.
Во вторник акции Tesla продолжили дорожать. По состоянию на 17:29 мск котировки росли на 5,35%, до $1079,69 за акцию. Это дает рыночную стоимость $1,085 трлн.
Продолжат расти, но только в краткосрочной перспективе
Компания оценена так, словно она всегда будет очевидным лидером рынка электрокаров. При этом уже сейчас Tesla теряет свою рыночную долю в пользу Volkswagen, Ford и General Motors, отметила Прохорова. По ее мнению, на горизонте трех — пяти лет конкуренция со стороны этих и других автопроизводителей лишь усилится, что окажет давление на маржинальность Tesla. К тому же могут не оправдаться ожидания по темпам роста самой отрасли электромобилей.
Еще есть куда расти — как минимум до $1200 за акцию
В Morgan Stanley полагают, что акциям Tesla еще есть куда расти. В понедельник аналитик Morgan Stanley по автомобильному рынку Адам Джонас повысил таргет по компании с $900 до $1200 за акцию. Новый прогноз цены на 17,1% выше цены закрытия понедельника.
Руководитель отдела технического анализа в Oppenheimer Ари Вальд также ожидает дальнейшего роста акций Tesla до $1200 за акцию.
В среду 1 июля 2020 года акции Tesla достигли исторического максимума, увеличив капитализацию до $208,7 млрд, что выше стоимости японского автогиганта Toyota Motor Corp, которая, на тот момент оценивалась в $201,9 млрд.
О рекордах Tesla
В январе 2020 года компания Маска добилась удивительного результата став вторым автопроизводителем в мире по размеру рыночной капитализации, обогнав концерн Volkswagen AG. Уже тогда скептикам показалось, что такой результат незаслужен и похож на очередной мыльный пузырь на рынке американских акций. Но новость первого дня июля с новой силой заставила задуматься на тему реалистичности таких котировок компании Tesla, Inc. (SPB: TSLA ) .
По случайному стечению обстоятельств компания вышла на биржу почти ровно 10 лет тому назад - 29 июня. За это время акции компании показали рост на почти 6000%. Интересно отметить, что котировки акции компаний бывшей большой тройки американских автопроизводителей Ford Motor Company (SPB: F ) и General Motors Company (SPB: GM ) за тот же период упали на 50% и 27%, соответственно.
Действительно, как компания, имеющая объем продаж в 25 раз меньше, может иметь капитализацию больше?
Истории рыночных пузырей недавнего прошлого
- Первым вспоминается пузырь технологических компаний 2000 года. Еще в марте 2000 года Cisco SystemsInc. (SPB:CSCO) достигла рыночной капитализации чуть выше полутриллиона долларов. Аналитики предсказывали ей быстрое достижение заветных 1 трлн долларов. Пройдет всего несколько недель и пузырь лопнет. К 2002 году Cisco Systems потеряет 87% своей рыночной капитализации вместе с другими участниками пузыря. Инвесторы так до сих пор и не увидели рекордных чисел 2000 года.
- Аналогична история QualcommInc. (SPB:QCOM) , акции которой торговались по 25 долларов в начале 1999 года, а 29 декабря 1999 года достигли знакового уровня в 1000 долларов. Последующие два года акции компании провели на уровне цен на 90% ниже, чем пиковые значения конца 1999 года. Только в 2020 году покупатели Qualcomm смогли увидеть цены выше 1999 года.
- Нефтяные цены более 100 долларов за баррель не могли не радовать страны ОПЕК и Россию, но ведь простая логика подсказывает, что чем выше цены на нефть, тем сложнее развиваться мировой экономике. Кризис 2008 и 2020 годов позволил вернуть цены на нефть в более разумное русло, хотя это и печально для нашей страны.
- Не менее очевидная история с пузырем Bitcoin. Достигнув своего пика в декабре 2017 года цифровая валюта потеряла более 80% стоимости за последующие 12 месяцев, чтобы в дальнейшем быть источником постоянной волатильности, но не плавного роста.
Вернемся к Tesla
Каково реальное положение дел в компании Маска?
- Низкие объемы продаж. Ниже чем конкуренты, ниже, чем собственные обещания. Справедливости ради отметим, что 2 квартал 2020 года компания закончила рекордными продажами - 90,7 тыс. автомобилей, что выше показателей первого квартала 2020 года – 88,4 тыс. штук.
- Большое число нареканий на качество продукции. А Model Y недавно заняла почетное первое место с конца, как самая некачественная машина на американском рынке.
- Отсутствие прибыли (отдельные месяцы она была, не спорим).
- Скромный размер активов.
- Скромные возможности для серьезной экспансии.
Аналитики сходятся во мнении, что Tesla уготована участь вечного нишевого игрока, особенно учитывая, что все автомобильные производителя, наконец, серьезно занялись разработками автомобилей на альтернативной энергии. Разработки велись давно, но были своего рода игрушкой и диковинкой. Именно сейчас мировой автопром массово сделал ставку на электромобили и на водородные версии, а также на гибридные варианты.
Возможно, что спустя годы мы скажем спасибо за бурное развитие альтернативных автомобилей именно Маску, но будет ли тогда существовать его компания остается под большим вопросом.
Читайте также: